En varias ocasiones, hablando con clientes y
amigos, armamos en el aire situaciones que nos ayuden a comprender las
distintas facetas del mercado que nos dejó el último Plan Dólar Soja. De ahí
las conclusiones son diversas y todas correctas en un escenario que podría
volverse a repetir.
El mercado disponible distingue una amplitud
de precios que genera distorsiones en la comercialización y en las estrategias
comerciales de los productores y empresas. Ya en el mercado cosecha nueva la
situación es diferente, tanto y en cuanto, se considere volver a plantear otro
programa de incentivo.
El valor de soja mayo 23 en MatbaRofex ajusta
a la baja a niveles más bajos de lo que intuímos que “hay mercado”. Dando lugar
a especulaciones de un posible retorno de los incentivos cambiarios para los
próximos meses.
Tal como se puede ver en el gráfico, el
descenso de los precios en la segunda quincena de enero previos a un nivel de
consolidación alrededor de los 380 usd. La leve mejora de las condiciones
hídricas de las zonas más afectadas por la sequía, también contribuyó a la
descompresión de tensión de precios.
Desde el contexto internacional, el último
reporte del USDA de Febrero dió indicios más asertivos sobre la pérdida de
producción de Argentina pero contrapone un aumento de stocks finales a nivel
global de soja y maíz. Augurando una situación de descompresión de stocks y la
temida disminución de la demanda agregada de granos a nivel mundial.
La inflación y desaceleración de la economía
de naciones desarrolladas está en los temas urgentes de la agenda de los
organismos internacionales en materia de economía. De allí las diferentes
políticas fiscales y monetarias aplicadas para afrontar la situación.
Por el lado de la oferta, Brasil comenzando la
cosecha temprana de soja con niveles de rendimientos dentro de lo esperado por
el mercado y con algunas dificultades de labores a causa de lluvias fuera de
temporada.
En el gráfico de soja Chicago podemos ver un
agotamiento de tendencia alcista, que podría ir a buscar nuevos máximos en caso
de ocurrir algún inconveniente más en Brasil y Argentina. Y en caso que la
demanda siga en contracción veríamos escenarios de precios en soporte
anteriores.
Para lo que viene y para monitorear a este
mercado atípico, dos cosas
-Nivel de compra Argentina de soja
brasileña
-Evolución de la economía mundial y
demanda de China
Juan
Pablo Delorfanello
Analista
de Mercados ALZ MERCADOS